138 เงิน: อดีต ปัจจุบัน และอนาคต กันใน liquidity pool และกําหนดีกติิกาดี�วยสมการ์คณิิติศาสติร์์ในการ์ แลกเปัลี �ยนร์ะหว ่างโทเคนที �ผู้้�ใช�งาน มีกับัโทเคนใน liquidity pool ซึ �งเปั ็น smart contract บััญชีหนึ�งในบัล็อกเชนเช่นกัน แติ่ธุร์ก ร์ร์มติ่างๆ ขีองบััญชี นั�นถึ้กทําโดียอัติโน มัติิติามชุดีคําสั�งที�เขีียนลงใน smart contract เช่น คําสั�ง transfer ขีอง Tether (USDT) Stablecoin smart contract ทําให�ธุร์ก ร์ร์ม ในโลก DeFi ถึือเปั็น peer-to-contract หร์ือ peer-to-pool ติามภาพิที� 14 ติัวกลางทางการ์เงินใน DeFi เปัลี�ยนจาก trusted third party ที� เปั ็นสถึ าบัันการ์เง ินที �อาจม ีกติิกาขีองตินและไม ่ไดี�บัอกกล ่าวให�ผู้้�ใช�งานทร์าบั ทั �งหมดีเปั ็นสมการ์คณิิติศาสติร์์และปัร์ ิมาณิโทเคนใน liquidity pool ที �เปั ิดีก ว�าง ให�ท ุกคนสามาร์ถึเห ็นไดี� และเมื �อท ุกขีั �นติอนขีองธ ุร์ก ร์ร์มสามาร์ถึเก ิดีขีึ �น อย้่บันบัล ็อกเชนไดี�ทั �งหมดี ไม ่จําเปั ็นติ�องพิึ �งการ์เชื �อมโยงก ับัร์ะบับัการ์เง ิน หร์ ือผู้้�ให�บัร์ ิการ์ที �มีติัวตินอย้่นอกบัล ็อกเชน ทําให�การ์ใช�งานโทเคนสะดีวกขีึ �น มากก ว่าในร์ะลอกแร์ก DeFi protocol นับัเปั็นการ์ทดีลองที�น่าสนใจและก่อให�เกิดีการ์ติั�ง คําถึ ามติ ่อกร์อบัความค ิดีว่าบัร์ ิการ์ทางการ์เง ินในร์ะบับัปััจจ ุบัันสามาร์ถึบัร์ร์ล ุ ไดี�ดี�วยการ์ส่งหน่วยขี�อม้ลผู้่านสมการ์คณิิติศาสติร์์หร์ือไม่ Harvey และคณิะ (2021) และ Sch ä r (2021) ไดี�วิเคร์าะห์การ์ทํางานขีอง DeFi ผู้่านติัวอย่าง DeFi protocol ที �ไดี�ร์ ับัความน ิยมเพิื �อฉายภาพิเปัร์ ียบัเท ียบัก ับัการ์ทํางาน ขีอง ร์ะบับั กา ร์เงินในปััจ จุบััน แ ติ่เนื �องจาก ยังไ ม่มีมา ติร์ ฐานกา ร์จ ัดีหมว ดีหม้่ อย ่างทางการ์และความคล ุมเคร์ ือขีองการ์ให�บัร์ ิการ์ การ์จ ัดีหมวดีขีองแติ ่ละคน จึงอาจ ยังมีความแ ติกติ่าง กันบั� าง ติาร์าง ที � 3 แส ดีงใ ห� เห็นถึึง ปัร์ ะเภท ขีอง DeFi protocol และร์้ปัแบับัการ์ทํางานโดียคร์ ่าว จะเห ็นไดี�ว ่าการ์ทํางานส ่วนมาก พิึ �งพิา liquidity pool เพิร์าะผู้้�ใช�งานติ ่างติ�องให�บัร์ ิการ์ก ันเองผู้ ่านเงื �อนไขี ในสมการ์คณิิติศาสติร์์ โดียติ�องส่งการ์โทเคนไปัวางไว� (มักเร์ียก ว่า staking) เพิื�อให�ร์ะบับันําไปั ใช� และมักใช�กลไกการ์วางหลักปัร์ะกันเกิน ม้ลค่าสินทร์ัพิย์ (หนี �สิน) ทางการ์เง ิน (overcollateralization) ในการ์สร์�างโทเคนใหม ่ติาม หลักการ์ในกล่องที� 6