management deals with short-term problems. ... It’s by stepping Se préparer à une récession back from the issue that board members can help management see Le rôle du conseil est de regarder plus loin, fait valoir M. a problem through a slightly different lens.” Chynoweth. Selon le secteur, l’inflation pourrait ne pas représent- er un si grand risque. Par exemple, une administration aéropor- Preparing for recession tuaire pourrait être à court de glycol pour dégivrer les avions en The role of the board is to look further out, said Chynoweth. Depending hiver. « Nous demandons à nos équipes de direction si elles ont on the sector, inflation might not be the biggest risk facing the com- songé à un produit dont elles pourraient manquer et si elles en pany. An airport authority, for instance, might not have enough glycol ont suffisamment pour les deux ou trois années à venir. Le fait on hand to de-ice the planes through the winter. “We ask our man- d’avoir en main des inventaires plus importants qu’auparavant agement teams, ‘So what are the things that you have never thought fait partie de la nouvelle donne. » of being in short supply, and have you got enough for the next two or Fin août, lorsque la Banque Royale du Canada a publié ses three years in inventory should there be a hiccup?’ It’s a new game, revenus du troisième trimestre, ses résultats étaient solides, having larger inventories than we have had in decades, perhaps.” les comptes d’épargne des consommateurs étaient sains et les At the end of August, when Royal Bank of Canada reported its taux de chômage étaient bas, explique le chef de la direction third-quarter earnings, corporate balance sheets were strong, con- David McKay. Mais avec l’inflation qui atteint ses niveaux les sumer savings accounts were healthy and unemployment rates plus élevés depuis des décennies, les grandes banques ont acc- were low, said CEO David McKay. But with inflation at its highest ru leurs prévisions de pertes sur les emprunts pour se protéger level in decades, the major banks increased loan-loss provisions d’une possible récession. Les épiceries se disputaient des con- as a buffer against a possible recession. Grocers were competing sommateurs soucieux de leur budget à coup de promotions et for budget-conscious consumers with promotions and discount de prix modiques et les entreprises d’énergie tiraient parti de brands, and energy companies took advantage of the oil price bo- la montée en flèche des prix du pétrole pour rembourser leurs nanza to pay off debt. Private equity firm Onex Corp. reported that dettes. La société d’investissement Onex a indiqué qu’elle tra- it was working closely with its portfolio companies on the develop- vaillait en étroite collaboration avec des sociétés de portefeuille ment of “action plans” for controlling costs and driving efficiencies. au développement de ‘plans d’action’ pour contrôler les coûts RBC’s profit of $3.6-billion for the quarter ended July 31, 2022, et susciter des rendements. declined by 17 per cent from the corresponding period a year ear- Les profits de RBC de 3,6 milliards $ pour le trimestre se termi- lier, due, in large measure, to volatile capital markets and “a pru- nant le 31 juillet 2022 ont diminué de 17 pour cent par rapport à dent” boost in loan-loss reserves. The number of impaired loans la même période l’an dernier, en raison dans une large mesure de actually fell in the third quarter. “In an uncertain world, we con- marchés boursiers instables et d’une hausse « prudente » des ré- tinue to operate from a position of strategic and financial strength,” serves pour prêts irrécouvrables. Le nombre de prêts douteux a en McKay said in an earnings conference call. fait diminué au troisième trimestre. « Dans un monde incertain, “While inflationary pressures appear to be peaking — [the Con- nous continuons de profiter d’une position stratégique et d’une so- sumer Price Index eased to 7.6 per cent in July, down from June’s lidité financière », soutient M. McKay. 39-year high of 8.1 per cent] — we expect aggressive monetary pol- « Même si les pressions inflationnistes semblent atteindre un icy to continue as central banks try to rein in demand-driven infla- sommet, poursuit-il, nous nous attendons à ce que soient main- tion by raising borrowing costs. This pushes us even closer to the tenues des politiques monétaires agressives alors que les banques end of an economic cycle. These factors alone would not likely drive centrales tentent de contenir une inflation soutenue par la demande a severe downturn. That would also require higher unemployment. en augmentant les coûts des emprunts. Cela nous rapproche d’en- And we believe the current job market is a differentiating factor rel- core plus près de la fin d’un cycle économique. À eux seuls, ces ative to the beginning of prior downturns,” he said. secteurs ne sont pas susceptibles de susciter une crise grave. Cela Still, Bank of America Corp. analyst Ebrahim Poonawala elicited nécessiterait aussi un fort taux de chômage. Et nous pensons que a candid response when he asked McKay for “a perspective in terms le marché actuel de l’emploi est un facteur de différentiation par of your downside scenario and how quickly things could get ma- rapport au début de crises précédentes. » terially worse.” McKay said he couldn’t predict with any certainty Tout de même, l’analyste de Bank of America Corp. Ebrahim what might happen. “The operating word is uncertainty. And from Poonawala a obtenu une réponse franche lorsqu’il a demandé à M. the investment community, to the CEO community, to the govern- McKay « une perspective sur votre propre scénario de crise et com- ment, all stakeholders in our economy are struggling to read all of ment les choses pourraient matériellement empirer ». M. McKay a these forces at play at once right now.” répondu qu’il ne pouvait prédire avec certitude comment les choses pourraient se passer. « Le mot clé est l’incertitude. Et qu’il s’agisse Squeezed profits de la communauté des investisseurs, de celle des chefs de la di- Loblaw Cos. Ltd. and Metro Inc. report that soaring grocery prices rection ou du gouvernement, toutes les parties prenantes de notre have driven shoppers to their discount stores and brands. Loblaw économie se débattent pour interpréter l’ensemble des forces qui said it has been pushing suppliers to justify their higher prices and, sont en jeu à l’heure actuelle. »