OBLIGATIONS VERTES : L’EXEMPLE D’ANGLIAN WATER POSITIVE INCENTIVE LOANS ❱ Financements verts Les bâtiments (résidentiels et tertiaires) représentent 20 % des émissions de gaz à ef- fet de serre françaises. Il s’agit du secteur qui devra consentir les efforts de réduction les plus significatifs, avec une baisse de 54 % des émissions entre 2013 et 2028 dans le cadre de la stratégie nationale bas carbone. En plus de l’amplification des actions de rénovation énergétique des bâtiments existants (le taux de renouvellement du parc avoisinant les 1 % par an), les entreprises innovent pour améliorer les performances énergétiques des bâtiments neufs. Ces efforts se portent notamment sur l’autonomie énergétique du bâtiment et de ses équipements, à l’instar du développement d’un as- censeur à hydrogène autonome en énergie (Otis) et du déploiement d’un immeuble résidentiel autonome en énergie (ABB). DESCRIPTION DE LA SOLUTION / DIFFICULTÉS RENCONTRÉES Anglian Water a lancé une stratégie de dévelop- Les Positives Incentive Loans (ou PILs) sont des pement durable ambitieuse basée sur sa cam- instruments de financement par le marché pagne « Love Every Drop », visant à intégrer le bancaire pour les entreprises souhaitant in- développement durable au cœur de son acti- dexer une partie de leur marge de finance- vité. Dans ce cadre, Anglian Water a souhai- ment sur leurs performances en matière de 4141 té émettre des Green Bonds (ou obligations notation ESG (Environnementale, Sociale et vertes), obligations dont l’émission est réser- de Gouvernance). Plus précisément, un em- vée à des émetteurs qualifiés et visant à finan- prunteur utilisant ce type d’instrument peut cer des projets qualifiés. ainsi voir son coût de financement baisser si BNP Paribas a collaboré avec Anglian Water ses performances ESG s’améliorent. (AW) tout en coordonnant plusieurs banques Ce marché est en phase de développement pendant plusieurs mois pour structurer et pla- rapide, avec 33 transactions syndiquées entre cer des obligations vertes d’une maturité de 8 2017 (année inaugurale) et 2018, pour un vo- ans visant à accélérer la stratégie de développe- lume total de 36 milliards d’euros, principale- ment via le financement et le refinancement de ment sous la forme de RCFs (revolving credit projets éligibles. Anglian Water s’est engagée à facilities). En 2018, les volumes à date repré- utiliser l’intégralité du financement levé pour fi- sentent près de 7 fois ceux de l’ensemble de nancer des projets éligibles directement liés au l’année 2017. développement durable et/ou à la réduction La marge de financement de ces transactions des conséquences du changement climatique. peut dépendre d’une notation ESG ou de cri- Les projets éligibles à l’utilisation des fonds le- tères plus ad-hoc, reflétant des objectifs spé- vés par Anglian Water au titre du Green Bond cifiques de l’emprunteur. Ainsi, début 2018, incluent des projets permettant de réduire les Danone a pu lier en partie le coût de son RCF émissions de CO en s’appuyant sur des équi- notamment à sa capacité d’obtenir une certi- 2 pements et des installations plus efficients éner- fication B CorpTM couvrant une part plus im- gétiquement, des techniques de conservation portante de son chiffre d’affaires consolidé. de l’eau ou encore des installations pour lutter Cette certification indépendante est typique- à long terme contre les risques accrus d’inon- ment attribuée aux entreprises qui répondent dations en raison du réchauffement climatique. à des exigences fortes en matière de perfor- Ces engagements seront suivis tout au long de mance sociale et environnementale. la vie des obligations. L’identification de la mesure de performance Le cadre de financement d’Anglian Water a fait durable de l’entreprise est cruciale, et les ob- l’objet d’un processus de revue par une tierce jectifs doivent être ambitieux. Jusqu’à présent, partie indépendante (DNV GL), certifiant son ces instruments ont dès lors été réservés à alignement avec les principes applicables aux des emprunteurs avancés sur ces probléma- obligations vertes (« Green Bond Principles »). tiques de développement durable, qui ont no- tamment mis en place des reportings détail- lés et un suivi de leurs différents scores ESG. perspectives transatlantiques : les entreprises innovent pour le climat