155 MONEY: PAST, PRESENT AND FUTURE ติ่างๆ ในอดีีติที�เกี�ยวกับั bank run และความคุกคามติ่อเสถึียร์ภาพิขีองร์ะบับั กา ร์เ งิน ไม ่ว่าจะเปั ็น Wildcat Banking ไ ปัจนถึึงกองท ุน Reserve Fund ไดี�ถึ้ก กลับัมาพิ้ดีถึึงอีกคร์ั�ง 4.5 DeFi และการเข้าถึ้งิบัริการทุางิการเงิิน อุ ปัสร์ร์ค ที �สําค ัญขีอง ร์ะบับั กา ร์เงินคือกลุ่ มที �เขี� าถึึงบัร์ ิการ์ ทางกา ร์เงิน อย ่างไม ่ทั �วถึึง (underbanked) ไม ่สามาร์ถึเขี�าถึึงส ินเชื �อไดี�หร์ ือเขี�าไดี�แติ ่มี อัติร์าติ�นท ุนส้งก ว่า อย ่างที �ไดี�กล ่าวถึึงไว�ในบัทที � 2.3 คําถึ ามที �น่าสนใจสําหร์ ับั DeFi คือสามาร์ถึมาช่วยเพิิ�มการ์เขี�าถึึงสินเชื�อไดี�หร์ือไม่ คณิิสร์์ แสงโชติิ และ สุพิร์ิศร์์ สุวร์ร์ณิิก (2564a, 2564b) ไดี�ว ิเคร์าะห ์ การ์ทํางานขีอง Compound ซึ�งเปั็น deposit and lending protocol ที�ไดี�ร์ับั ความนิยมอย่างมาก และกล่าวถึึงขี�อจํากัดีในการ์ก้�ยืมที�ติ�องวางหลักปัร์ะกัน ม้ลค ่าส้งก ว่าม้ลหนี �มากไว�ติลอดีเวลาเพิร์าะการ์ทํางานอาศ ัย overcollateral- ization อีกทั �งอ ัติร์าดีอกเบัี �ยย ังไม ่ไดี�กําหนดีโดียค ุณิภาพิขีองส ินเชื �อแติ ่ขีึ �นก ับั สภาพิคล่องใน liquidity pool ทําให�ผู้้�ก้�มีติ�นทุนไม่แน่นอน และยังร์ับัไดี�เพิียง โทเคน ERC-20 บันบัล็อกเชนที�มีสภาพิคล่องส้งเปั็นหลักปัร์ะกัน เทียบักับั ร์ะบับัการ์เง ินปััจจ ุบัันที �สามาร์ถึร์ ับัร์องร์ ับัหล ักปัร์ะก ันที �มีสภาพิคล ่องติ�ําและ ใช�ก ร์ะบัวนการ์ในการ์ยึดีนานไดี� เช่น อสังหาร์ิมทร์ัพิย์ ยานพิาหนะ เพิร์าะผู้้� ให�บัร์ิการ์ยอมร์ับัความเสี�ยงและติ�นทุน งาน วิจัยขีอง Saengchote (2021a) แสดีงให�เห ็นว่าอ ัติร์าดีอกเบัี �ยม ีความผู้ ันผู้วนมาก โดียร์ะยะเวลาเฉลี �ยขีองการ์ก ้� ใน Compound อย้่ที�ปัร์ะมาณิ 31 วัน ซึ�งเปั็นไปัไดี�ว่าจะสะท�อนจุดีปัร์ะสงค์ ขีองการ์ก้�ยืมใน DeFi ที�อาจจะแติกติ่างจาก ร์ะบับัการ์เงินปััจจุบััน แม�ว ่าการ์ก ้�ยืมผู้ ่าน DeFi จะม ีจุดีเดี ่นค ือสามาร์ถึทําไดี�โดียไม ่มีติ�นท ุน ในการ์ดีําเน ินงาน (ไม ่ร์วมค ่า gas ที �ผู้้�ใช�งานติ�องจ ่ายเอง) ทําให�อ ัติร์าดีอกเบัี �ย ก้�ยืม stablecoin ใน Compound อย้่ที�ปัร์ะมาณิ 5-15% ติามสภาวะความ ติ�องการ์สินเชื�อ ซึ�งติ�ําก ว่าอัติร์าดีอกเบัี�ยสินเชื�อส่วนบัุคคลหลายปัร์ะเภทติาม ติาร์างที � 1 แติ ่เนื �องจาก DeFi เปั ็นร์ะบับั non-KYC ที �มีติัวตินกึ �งน ิร์นาม