53 MONEY: PAST, PRESENT AND FUTURE กล ่ องท ่� 2 (ติ ่ อ) ธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ ในย้ ุ คินั � นที่ั � งสามารถปล่่ อย้ส ิ นเชื �อแล่ะเป ็ นผู้้ ้ จัั ดจั ําาหน ่ าย้ หุ้ นสาม ั ญได ้ ที่ ํา าให ้ ม้ สภาคิองเกรสม้ คิวามก ั งวล่ว ่ าธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ ที่้ � ม้ บที่บาที่ในระบบการเ งิ น ที่ั� งการปล่่ อย้ส ิ นเชื�อเพิ่ื�อล่งที่ ุ นในเศรษฐ กิ จัจัร ิงแล่ะการด้ แล่ระบบการช ํา าระเ งิ น แติ ่ กล่ ั บติ ้ อง มาขีาดที่ ุ นจั าก 1929 Crash เพิ่ ราะที่ั � งปล่่ อย้ส ิ นเชื �อให ้ ประชาชนเก ็ งก ํา าไรแล่ะม้ ส ่ วนร ่วมในการ จัั ดจั ํา าหน ่ าย้หุ้ นที่ ้ � ม้ คิวามเส้ � ย้งส้ งด ้ วย้ ที่ ํา าให ้ เงิ นที่ ้ � เก ิ ดขีึ � นถ้ กหม ุ นเว้ ย้นอย้้่ ในส ิ นที่ร ัพิ่ย้ ์ ที่างการเ งิ น ในร้ ปแบบการเก ็ งก ําาไร ไม ่ ได ้ เป ็ นการใช ้ เงิ นที่ ้ � ส ร้างผู้ล่ ิ ติภา พิ่ในระบบเศรษฐ กิ จั ผู้ล่ขีาดที่ ุ นที่ ้ � เก ิ ดขีึ � นส ่ งผู้ล่กระ ที่บติ ่ อห น้ าที่ ้ � ขีองธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ ในเศรษฐ กิ จัจัร ิงแล่ะระบบช ํา าระเ งิ น จั ึ งเ กิ ด การ พิ่้ ดคิ ุ ย้ถ ึ งการจั ํา าก ั ดบที่บาที่ขี องธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ เพิ่ื�อไม ่ ให ้ เก ิ ดป ั ญหาแบบน ้� อ้ ก ในที่ ้� สุ ด กฏหมาย้ซึ่ ึ � งสมาช ิกว ุ ฒิ สภา Carter Glass แล่ะ Henry Steagall เป ็ นผู้้้ เสนอร ่างก ็ ได ้ กํา าหนดให ้ แย้กก ิ จักรรมวาน ิ ชธนก ิ จั (investment banking) ออกจั ากก ิ จักรรม ธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ (commercial banking) ที่ ํา าให ้ กิ จัการที่ ้ � ให ้ บร ิการที่ั � งสองอย้ ่ างน ้� ไม ่ สามารถ ม้ คิวามส ั มพิ่ ันธ์กั นได ้ (เช ่ น ไม ่ สามารถม้ ผู้้ ้ ถื อหุ้ นร ่วมก ั น) เพิ่ ราะไม ่ ติ้ องการให ้ กิ จักรรมธนาคิ าร พิ่า ณิ ช ย้์ ที่้ � คิวรม้ คิวามระ มั ดระ วั งปะปน กั บ กิ จักรรม อื � นที่ ้ � อาจัม้ ผู้ล่ประโย้ ชน ์ ขีั ด กั น (conflict of interest) ได ้ ก ําาหนดให ้ ธนาคิ ารที่ ้ � ให ้ บร ิการที่ั � วประเที่ศ (national banks) ติ ้ องราย้งานติ ่ อ Federal Reserve System มากขีึ � น แล่ะก ่ อติั� ง Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ที่ ้ � ม้ หน ้ าที่ ้ � รับประก ั นเ งิ นฝากขี องสมาช ิกเพิ่ื �อให ้ เ งิ นฝากไ ม่ ส้ ญหาย้จั าก คิวาม ล่้ มเห ล่ว ขีองธนาคิ าร รวมถ ึ งการห ้ ามธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ จั่ าย้ดอกเบ ้� ย้ในบ ั ญช้ เงิ นฝากที่ ้ � รองร ับการจั ่ าย้ เช ็ คิ (checking account) ผู้่ าน Regulation Q (ซึ่ ึ � งเป ็ นขี ้ อจั ํา าก ั ดที่ ้ � สร้างช ่องว ่ างในติล่ าด ที่ํา าให ้ เก ิ ดกองที่ ุ นรวมติล่ าดเ งิ นในเวล่ าติ ่ อมา) 10 แม ้ ว่ า Federal Reserve System จัะถ ื อก ํา าเน ิ ดมาติั � งแติ ่ ปี 1913 เพิ่ื �อแก ้ ปั ญหา bank run ที่ ้� เก ิ ดขีึ � นเป ็ นระย้ะในระบบธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ ขีองสหร ัฐอเมร ิกา แติ ่ การแก ้ ปั ญหาใช ้ วิ ธ้ สร้างคิวามมั � นใจัด ้ วย้การเป ็ นผู้้ ้ ให ้ ก้ ้ ย้ื มแหล่่ งส ุ ดที่ ้ าย้ (lender of last resort) ให ้ แก ่ ธนาคิ าร เพิ่ื �อธนาคิ ารจัะได ้ ไม ่ ล่้ มเหล่ว ที่ํา าให ้ คินไม ่ ม้ คิวามจั ํา าเป ็ นติ ้ องแห ่ ไปถอนเ งิ นฝากเพิ่ ราะธนาคิ าร จัะย้ ั งคิงอย้้่ ติ ่ อไป การร ับประก ั นเ งิ นจั ึ งอาจัพิ่ ิจัารณาเป ็ นการแก ้ ปั ญหาที่ ้� ติรงจั ุ ดกว ่ าก ็ ได ้ ดั งนั � น Wall Street Crash ในป ี 1929 จั ึ งถ ื อเป ็ นเหติ ุ การณ ์ ประ วั ติิ ศาสติร ์ที่้ � ปร ับร้ ปโฉมขี องระบบการเ งิ นสหร ัฐอเมร ิกาแล่ะได ้ วางรากฐานขี องการก ําาก ั บด้ แล่แล่ะกล่ไก ในการส ร้างคิวามเชื �อมั � นในระบบการเ งิ นในป ั จัจั ุ บั น ติ ่ อมา Financial Services Modern- ization Act of 1999 (Gramm-Leach-Bliley Act) ได ้ ม้ การย้กเล่ ิ กขี ้ อจั ํา าก ั ดบางส ่ วนขี อง Glass-Steagall Act ที่ ําาให ้ สถาบ ั นการเ งิ นสามารถกล่ ั บมาให ้ บร ิการธนาคิ าร พิ่าณ ิ ชย้ ์ วาน ิ ช ธนก ิ จั หล่ ั กที่ร ัพิ่ย้ ์ แล่ะประก ั นในบร ิษั ที่เด้ ย้วก ั นได ้ อ้ กคิรั �ง เมื � อเก ิ ดว ิ กฤติ Subprime ในช ่ วง ติ่ อมา การย้กเล่ ิ ก Glass-Steagall Act จั ึ งเป ็ นที่ ้ � ถกก ั นในหม้่ น ั กว ิ ชาการแล่ะผู้้ ้ กํา าหนดนโย้บาย้ ว่ าม้ ส ่ วนให ้ เก ิ ดว ิ กฤติหร ือไม ่ อย้ ่ างเช ่ น Crawford (2011) แล่ะ Wallison (2011) เป ็ นติ ้ น 10 Federal Reserve History, “Banking Act of 1933 (Glass-Steagall)”, https://www.federal - reservehistory.org/essays/glass-steagall-act.