เงิน: อดีต ปัจจุบัน และอนาคต 160 4.7 ความเช่อมโยงิระหว่างิกันของิ DeFi และ � Systemic Risk ความสามาร์ถ้ในการ์ใชงานโทเคนอ� ย่างอิสร์ะดวย� permissionless composability ในบร์ิบทขีอง DeFi ม้กทำให�โทเคนถ้้กกล่่าวถ้้งว่าเป็น DeFi money Lego สามาร์ถ้ปร์ะกอบก้นได�อย่างอิสร์ะจนทำให�สามาร์ถ้ร์้งสร์ร์ค์ ร์ปแบบก้ าร์เงินทซ�ี บ้ ซอน� ขี้�นได� การ์ทำงานจงไ้ ม่ไดจำ� กดอ้ ยแ้่ ค ่ peer-to-pool แติ่สามาร์ถ้เพิิ�มขี้�นติอน pool-to-pool เหมือนในภาพิที� 14 ได�อีกด�วย ภาพิท ี� 17 เป็นเสนทางก� าร์โอนในมถ้ิ ุนายน 2021 ขีอง stablecoin สามโทเคน ได�แก่ DAI, USDC แล่ะ USDT ท�ีได�ร์้บความนิยมมากที�สุดในบล่็อกเชน Ethereum ร์ะหว่างบ้ญ่ชีแติล่่ ะปร์ะเภท แสดงใหเ� ห็นถ้งคว้ ามเชื�อมโยงร์ะหว่าง ก้นขีอง DeFi protocol ที�ทำงานก้นขี�าม protocol ได�อย่างไหล่ล่ื�น โหนดในภาพิที� 17 มีปร์ะเภท yield aggregator ซ้�งคือ asset management protocol ปร์ะเภท active ใช�กล่ยุทธ์หล่ากหล่ายร์วมถ้้ง leveraged yield farming ที�เป็นการ์ก้�ยืมมา “ทำฟาร์์ม” ให�โทเคนงอกเงยขี้�น จาก governance token ที�ได�ร์้บเป็นร์างว้ล่ ท้�งนี� การ์ก้�ยืมเป็นกล่ยุทธ์การ์ ล่งทุนท�เี พิ�มิ ผู้ล่ติอบแทนดวยก� าร์ยอมร์บคว้ ามเส�ยงเี พิ�มิ ซ�ง้ พิบไดใน� ร์ะบบการ์ เงินปัจจุบ้นเช่นก้น แติ่การ์ใช�หนี�ม้กอย้่ภายใติ�กร์อบกติิกาแล่ะการ์กำก้บด้แล่ เพิื�อจำก้ดความเสี�ยง เพิร์าะผู้ล่กร์ะทบขีองการ์ไม่ชำร์ะหนี�อาจทำให�เกิดผู้ล่ ขีางเ� คียง (externalities) ซ้�งสามาร์ถ้ลุ่กล่ามในวงกวางไป� ยง้ ส่วนอื�นขีองร์ะบบ การ์เงินแล่ะเศร์ษฐกิจ (contagion) ทำให�โดนล่้กหล่งไปด�วยได� แม�ใน DeFi ที�ย้งไม่มีการ์กำก้บด้แล่ ก็มีการ์เติือนผู้้�ใช�งานว่ามีความเสี�ยงจากการ์โดนย้ด หล่้กปร์ะก้นได� (ผู้่านการ์ liquidate)61 61 Brian Huang, “What Is Leveraged Yield Farming and How Can It Bring Higher Returns?”, TheDefiant, 2 September 2021, https://thedefiant.io/leveraged-yield-farming/.