MONEY: PAST, PRESENT AND FUTURE 175 ในปร์ะวติ้ ิศาสติร์ ์ แล่ะได�ขีอส� ร์ุปว่าปร์ะวติ้ ิศาสติร์ม์ ก้ ซำ� ร์อย วฏ้ จก้ ร์หน�เี ป็นส�งิ ที�อย้่ค้่กบ้ ร์ะบบเศร์ษฐกิจ เมื�อมีการ์สะสมหนี�มากขี้�นสุดทายแ� ล่วคว� ามสามาร์ถ้ ในการ์ชำร์ะหน�ีก็จะล่ดล่ง เมื�อท้�งบร์ิษ้ทแล่ะปร์ะชาชนไม่สามาร์ถ้ก่อหน�ีติ่อ ไปได�ก็จะเกิดวิกฤติหนี�ขี้�นในที�สุด แม�ว่าในหน้งสือจะไม่ได�ใช�คำว่า Minsky moment แติ่สิ�งท�กล่ี ่าวถ้้งก็คือสถ้านการ์ณิ์เดียวก้น มาติร์ฐานการ์พิิจาร์ณิา แล่ะร์ปแบบ้ สินเชื�อขีองในร์ะบบการ์เงินสามาร์ถ้สร์างคว� ามเปร์าะบางทางการ์ เงินที�สามาร์ถ้ลุ่กล่ามมาได�ถ้งภ้ าคเศร์ษฐกิจจร์ิง ซ้�งสินเช�อเื ป็นเพิียงสินทร์้พิย์ ทางการ์เงินปร์ะเภทหน้�งเท่าน้�น ยง้ มีนว้ติกร์ร์มทางการ์เงินอื�น เช่น การ์แปร์ร์ป้ สินทร์้พิย์ทางการ์เงิน การ์ทำส้ญ่ญ่าอนุพิ้นธ์ สินทร์้พิย์ส้งเคร์าะห์ ที�ได�กล่่าว ถ้้งในบทที� 2.6 อีกด�วย นว้ติกร์ร์มทางการ์เงินทำใหส� ร์าง� สินทร์้พิย์ทางการ์เงินท้�งเร์ียบง่าย แล่ะซ้บซ�อนได�อย่างอิสร์ะเสร์ี ทำให�องค์ปร์ะกอบติ่างๆ ขีองร์ะบบเศร์ษฐกิจ เขี�าส้่ร์ะบบการ์เงิน (financialization of the economy) สามาร์ถ้สร์�างม้ล่ค่า แล่ะความม้�งค้�งได�อย่างไม่ร์้�จบบนเศร์ษฐกิจจร์ิง ซ้�งหมายความว่าสินทร์้พิย์ ทางการ์เงินก็สามาร์ถ้สร์างแ� ล่ะเปล่�ยนี มือกนไ้ ดอ� ย่างไมร์่ ้�จบเช่นกน้ แล่ะความ ม้�งค้�งจากสินทร์้พิย์ทางการ์เงินนีก� ็สามาร์ถ้เกิดขี้�นมาทุกหย่อมหญ่า� แติร์่ าคา สินทร์้พิย ์ (ท้�ง productive assets แล่ะสินทร์้พิย์ทางการ์เงิน) มาจากส่วนแบ่ง ผู้ล่ปร์ะโยชนท์ ี�จะคาดว่าจะได�ร์บในอน้ าคติ หร์ือมาจากการ์เก็งกำไร์โดยไม่จำเป็น ติ�องมีพิื�นฐานร์องร์้บก็ได� ในยุคปัจจุบ้นที�ความม้�งค้�งถ้้กสร์�างขี้�นมากมาย ไม่ว่าจะเป็นในสินทร์้พิย์ดิจิท้ล่ (Web3) หร์ือติล่าดทุน เมื�อฝุ่นหายติล่บแล่�ว สิ�งจะหล่งเหล่ืออย้่กค็ ือการ์เปล่ี�ยนแปล่งทางอติุ สาหกร์ร์มที�สร์าง� ผู้่านการ์สะสม สินทร์้พิย์ที�เกิดผู้ล่ิติภาพิเท่าน้�น64 หน้งสือขีอง Ray Dalio กล่่าวว่าปัญ่หาจะเกิดขี้�นเมื�อ “ปร์ะชาชน พิบว่าสิ�งที�คนคิดว่าคือความม้�งค้�งขีองติน แทจ� ร์ิงแล่ว� คือส้ญ่ญ่าจากคนอื�นว่า จะให�เงินแก่ติน” ขี�อเท็จจร์ิงคือร์ะบบการ์เงินเป็นเคร์ือขี่าย IOU ร์ะหว่างก้น ในร์้ปแบบติ่างๆ อย่างที�เห็นจากกล่ไกขีอง credit creation banking ในกล่่อง 64 Rana Foroohar, “When the Web3 bubble pops, real world assets will survive”, Financial Times, 10 January 2022.