เงิน: อดีต ปัจจุบัน และอนาคต 170 อธิปไติยก็จะล่ดทอนความสามาร์ถ้ในการ์ดแ้ ล่ร์ะบบเศร์ษฐกิจไม่ใหโดน� ล่กห้ ล่ง จากปัจจ้ยภายนอกได� บทเร์ียนท�สามจี ากวิกฤติการ์เงิน แสดงให�เห็นว่าแม�เงินในร์ะบบ เศร์ษฐกิจมีท้�งเงินที�ออกโดยร์้ฐแล่ะเงินเอกชน แติ่เมื�อปร์ะชาชนม้�นใจในเงิน น้�นจนฝากอนาคติการ์ออมขีองตินเองไว� เมื�อเกิดวิกฤติการ์เงินขี้�นผู้ด้� แ้ ล่ร์ะบบ การ์เงินกติ็ องเ� ขีามา� ดแ้ ล่เพิื�อไม่ใหคว� ามเสียหายลุ่กล่ามไปส้่ส่วนอื�นขีองร์ะบบ เศร์ษฐกิจในที�สุด 5.1 ดีาบัสองิคมของินวัตกรรมทุางิการเงิิน: บัทุเรียน จากวัฏจักรหนี � Hyman Minsky เป็นน้กเศร์ษฐศาสติร์์ชาวอเมร์ิก้นที�ไม่ได�ร์้บการ์ กล่่าวถ้้งมากน้กในวงการ์วิชาการ์ Minsky ได�เขีียนถ้้ง Financial Instability Hypothesis ไวในบทคว� ามวจิ ย้ ท�ีได�ติีพิิมพิ์ในป ี 1977 ซ�งใน้ ยุคน้�นแบบจำล่อง ที�ใช�ทำความเขี�าใจร์ะบบเศร์ษฐกิจไม่ได�มีการ์จำแนกปร์ะเภทขีองหนี�ไว � อย่างช้ดเจนแล่ะม้กไม่สามาร์ถ้อธิบายได�ว่าวิกฤติการ์เงินเกิดขี้�นได�อย่างไร์ นกเศ้ ร์ษฐศาสติร์ติ์ ่างถ้กเถ้ียงกน้ ว่าทำไมร์ะบบเศร์ษฐกิจถ้ง้ “ไม่ทำงานอย่างท� ี ควร์จะเป็น” แติ่ Minsky (1978) ชวนคิดว่าแบบจำล่องร์ะบบเศร์ษฐกิจที�ใช� วเคิ ร์าะห ์ “อาจไมเห่ มาะกบ้ ร์ะบบเศร์ษฐกจใิ นปจั จบุ น้ ” กไ็ ด � Minsky ไดร์� วบร์วม แนวคิดนี�ไวในห� นง้ สือทีติ� ีพิิมพิ์ในป ี 1986 แติก่ ็ไม่ได�ร์บกล่้ ่าวถ้ง้ นก้ จนกร์ะท้�ง ในปี 2009 Paul McCulley กร์ร์มการ์ผู้้�จ้ดการ์บร์ิษ้ท PIMCO บร์ิษ้ทบร์ิหาร์ สินทร์้พิย์ร์ายใหญ่่อ้นด้บติ�นๆ ขีองโล่ก ได�เขีียนบทความชื�อ “The Shadow Banking System and Hyman Minsky’s Economic Journey” ทำให�ชื�อ ขีอง Minsky แล่ะคำว่า shadow bank เขี�ามาอย้่ในบทสนทนาขีองวงการ์ การ์เงินจนกล่ายเป็นคำที�ใช�แพิร์่หล่ายในวงการ์ในปัจจุบ้น โดยในบทความนี� McCulley ได�กล่่าวว่าตินใช�คำว่า Minsky moment ติ้�งแติ่ยุควิกฤติการ์เงิน ขีองเอเชียในปี 1997 แติ่เล่ือกท�จะใี ช�สถ้านการ์ณิ์ขีองวิกฤติ Subprime เพิื�อให�ติร์งก้บยุคสม้ยมากขี้�น