MONEY: PAST, PRESENT AND FUTURE 53 กล่องท่� 2 (ติ่อ) ธนาคิารพิ่าณิชย้์ในยุ้คินั�นที่ั�งสามารถปล่่อย้สินเช�ือแล่ะเป็นผู้้้จััดจัำาหน่าย้ หุ้นสามัญได้ ที่ำาให้ม้สภาคิองเกรสม้คิวามกังวล่ว่าธนาคิารพิ่าณิชย้์ที่้�ม้บที่บาที่ในระบบการเงิน ที่ั� งการปล่่อย้สินเชื�อเพิ่ื�อล่งทีุ่นในเศรษฐกิจัจัริงแล่ะการด้แล่ระบบการชำาระเงิน แติ่กล่ับติ้อง มาขีาดทีุ่นจัาก 1929 Crash เพิ่ราะที่�ังปล่่อย้สินเช�ือให้ประชาชนเก็งกำาไรแล่ะม้ส่วนร่วมในการ � จัั ดจัำ าหน่าย้หุ้นที่้�ม้คิวามเส�้ย้งส้งด้วย้ ที่ำาให้เงินที่้�เกิดขีึนถ้กหมุนเว้ย้นอย้้่ในสินที่รัพิ่ย้์ที่างการเงิน ในร้ปแบบการเก็งกำาไร ไม่ได้เป็นการใช้เงินที่้�สร้างผู้ล่ิติภาพิ่ในระบบเศรษฐกิจั ผู้ล่ขีาดทีุ่นที่้� � เกิดขีึนส่งผู้ล่กระที่บติ่อหน้าที่้�ขีองธนาคิารพิ่าณิชย้์ ในเศรษฐกิจัจัริงแล่ะระบบชำาระเงิน จัึงเกิด การพิ่้ดคิุย้ถึงการจัำากัดบที่บาที่ขีองธนาคิารพิ่าณิชย้์เพิ่ื�อไม่ให้เกิดปัญหาแบบน้�อ้ก � ในที่้�สุด กฏหมาย้ซึ่ึงสมาชิกวุฒิสภา Carter Glass แล่ะ Henry Steagall เป็นผู้้้ เสนอร่างก็ได้กำาหนดให้แย้กกิจักรรมวานิชธนกิจั (investment banking) ออกจัากกิจักรรม ธนาคิารพิ่าณิชย้์ (commercial banking) ที่ำาให้กิจัการที่้�ให้บริการที่�ังสองอย้่างน้�ไม่สามารถ ม้คิวามสัมพิ่ันธ์กันได้ (เช่น ไม่สามารถม้ผู้้้ถือหุ้นร่วมกัน) เพิ่ราะไม่ติ้องการให้กิจักรรมธนาคิาร พิ่าณิชย้์ที่้�คิวรม้คิวามระมัดระวังปะปนกับกิจักรรมอื�นที่้�อาจัม้ผู้ล่ประโย้ชน์ขีัดกัน (conflict of interest) ได้ กำาหนดให้ธนาคิารที่้��ให้บริการที่ั�วประเที่ศ (national banks) ติ้องราย้งานติ่อ Federal Reserve System มากขีึน แล่ะก่อติั�ง Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ที่้�ม้หน้าที่้�รับประกันเงินฝากขีองสมาชิกเพิ่�ือให้เงินฝากไม่ส้ญหาย้จัากคิวามล่้มเหล่ว ขีองธนาคิาร รวมถึงการห้ามธนาคิารพิ่าณิชย้์จั่าย้ดอกเบ้�ย้ในบัญช้เงินฝากที่้�รองรับการจั่าย้ � เช็คิ (checking account) ผู้่าน Regulation Q (ซึ่ึงเป็นขี้อจัำากัดที่้�สร้างช่องว่างในติล่าด ที่ำาให้ 10 เกิดกองทีุ่นรวมติล่าดเงินในเวล่าติ่อมา) แม้ว่า Federal Reserve System จัะถือกำาเนิดมาติ�ังแติ่ปี 1913 เพิ่�ือแก้ปัญหา � bank run ที่้�เกิดขีึนเป็นระย้ะในระบบธนาคิารพิ่าณิชย้์ขีองสหรัฐอเมริกา แติ่การแก้ปัญหาใช้ วิธ้สร้างคิวามม�ันใจัด้วย้การเป็นผู้้้ให้ก้้ย้ืมแหล่่งสุดที่้าย้ (lender of last resort) ให้แก่ธนาคิาร เพิ่ื�อธนาคิารจัะได้ ไม่ล่้มเหล่ว ที่ำาให้คินไม่ม้คิวามจัำาเป็นติ้องแห่ไปถอนเงินฝากเพิ่ราะธนาคิาร จัะย้ังคิงอย้้่ติ่อไป การรับประกันเงินจัึงอาจัพิ่ิจัารณาเป็นการแก้ปัญหาที่้�ติรงจัุดกว่าก็ได้ ดังน�ัน Wall Street Crash ในปี 1929 จัึงถือเป็นเหติุการณ์ประวัติิศาสติร์ที่้� ปรับร้ปโฉมขีองระบบการเงินสหรัฐอเมริกาแล่ะได้วางรากฐานขีองการกำากับด้แล่แล่ะกล่ไก ในการสร้างคิวามเช�ือมั�นในระบบการเงินในปัจัจัุบัน ติ่อมา Financial Services Modern- ization Act of 1999 (Gramm-Leach-Bliley Act) ได้ม้การย้กเล่ิกขี้อจัำากัดบางส่วนขีอง Glass-Steagall Act ที่ำาให้สถาบันการเงินสามารถกล่ับมาให้บริการธนาคิารพิ่าณิชย้์ วานิช ธนกิจั หล่ักที่รัพิ่ย้์ แล่ะประกันในบริษัที่เด้ย้วกันได้อ้กคิรั�ง เมื�อเกิดวิกฤติ Subprime ในช่วง ติ่อมา การย้กเล่ิก Glass-Steagall Act จัึงเป็นที่้�ถกกันในหม้่นักวิชาการแล่ะผู้้้กำาหนดนโย้บาย้ ว่าม้ส่วนให้เกิดวิกฤติหรือไม่ อย้่างเช่น Crawford (2011) แล่ะ Wallison (2011) เป็นติ้น 10 Federal Reserve History, “Banking Act of 1933 (Glass-Steagall)”, https://www.federal- reservehistory.org/essays/glass-steagall-act.